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理财范叶映辉:看好互联网金融+的混业方向

来源:新金融   2015-04-16 17:31:37   作者:   编辑:许素霞
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摘要:4月16日,在由清科集团、投资界、中关村管委会联合的主办2015年中国互联网金融投资与并购大会上,理财范创始合伙人叶映辉带来了题为《互联网金融不断迭代的资产进程》的分享。

很开心今天有这样的机会做一个交流,我是做传统金融出身的,今天谈到了网贷行业的细节问题,从我个人的角度说一下对行业的看法和体会,做一个思路性的探讨。

  中国经济进入了新常态的发展水平,主要有两个问题,经济增速的放缓和经济结构的调整,包括之前投资的结构要转换成消费的结构,去年上半年闹了钱荒,我个人的感觉这里面讲传统银行,习惯当中有信贷资本错配的问题,没有办法很好覆盖到中小企业。

  还有我个人希望这个结构调整过程当中,包括现在很多的趋势当中我们也看到,提高权益类的融资,包括拓宽企业直接融资的渠道,包括把国家当成一个公司来看,董事长、总裁和财务官在不同的场合提到了这样的东西。所以经济结构转型当中,必然伴随着结构性制度的红利。

  市场来讲,首先互联网金融是一个创新,是依赖于结构性制度红利,金融的脱媒,一定程度上提升资本配置效率,多层次资本市场的建设,互联网金融在这里面其实可以承担一个很重要的角色,发挥广义的社会存量资本,能够起到一个优化资源的配置。各家平台怎么样去完善自己的能力圈建设上,要下一些功夫。

  传统产业一直在调整,包括新兴和科技类的产业,包括TMT领域快速的发展,中小企业一直处于融资难,融资贵的问题,中小企业融资信贷可获得性一直是长期缺失的,这也是传统银行面临着资本投放断层的问题。金融层面不用讲了,金融的改革一直在持续,会逐步释放很多的红利,比如说董事长在很多层面也提到了市场在资源配置中所发挥得作用,包括克强总理提到了怎么样去用资本市场完成实体经济高杠杆的风险。央行行长也提到了,资金进入股市也是支持实体经济。

  现在我们看到在经济周期整个下行过程中,实际上权益类的融资,包括企业直接的融资,包括新三板有大量的机会,所以从这个层面我更加看待未来。金融消费也是一个很大的板块,消费者在以前的选择权利是非常有限的,整个价值观和消费结构,还有层次都在发生相应的变化,中产阶级的崛起给互联网金融提供了大量的机会。

  我个人的观点,互联网金融本质上是一个不断迭代的资产进程,包括你面临的基础资产的盈利,现在整个网贷行业面临的安全性和流动性,尤其是流动性是很大的缺失。我们可以从传统的产业来分析一下,包括体育,包括影视,包括环保,还有健康和养老,以前边际效益在下降,现在养老行业和大健康和医疗在快速地发展,整容消费和美容消费,消费领域跟互联网金融P2P的结合,会有大量的空间。还有提到了零售的汽车,比如说二手车,豪车的抵押,现在唯一的一块稍微一点点蓝海的地方,是经销商这一块,因为很多的汽车在新车这个领域,实际上卖新车是卖不到多少钱的,要完成指标,要补贴。二手车经销商还不是一级代理,包括厂家的支持层面是非常有限的,这里面给了我们一个很好的结合空间。

  还有教育也是我个人非常感兴趣的一个方向,包括现在提到的职业教育,教育贷款,分期,包括职业技能的培训,还有K12中小学,互联网金融跟O2O的结合,跟教育和医疗的结合,也会有大量的机会。

  这个机会可以分几个层面,传统的产业资本现在可以看到,可以举一个例子,淘宝和天猫的独立设计师品牌,每年做两千万是比较困难的,核心的问题是供应链的问题。服装企业很大的问题是库存问题,南方长三角和珠三角小的供应链的平台,一些小的作坊,产业严重过剩,还有开工不足,越开工越赔钱。

  金融资本的银行,包括微众银行,银行资产出表,信贷资产证券化,银行的资产证券化一直在提了很多,包括担保的债权,很多实际上做了内证券化,银行在这个过程当中,信贷资产的证券化,可以看一下结构,很多是城商行,上一轮四万投资过程,城商行大量发展基础设施建设,中国资产和风险的倒挂了,大量的优质资产是在国企手上,民营企业和小微企业,互联网金融一个很核心的属性是金融属性,分风险的管理和资产的配置,风险的管理是一个常态化的过程,经济上行可以大谈特谈,经济下行的时候也是看天吃饭的,资产配置的环节可以改变。

  互联网金融发展当中,很多的保险还没有完全进入进来,实际上互联网金融可以是不是允许互联网金融发展保险,保险有自己精算的系统,抵押的平台完全是一个风险上的对冲。信托二级市场是一个很大的机会,包括几十万亿的信托资金,现在都希望建立一个信托市场,只是没有一个很好的介入方式。包括各家的话语权,各家的业务构成没有完全统一,互联网金融可以形成一个载体,承接传统金融的一些业务。

  新三板配资的业务发展的如火如荼,从私募股权的角度来讲,前一段时间比如说九鼎,很多做私募的,下面有很多的投资机构,中国的PE市场面临着一个很共性的问题,包括跟网贷一样,是一个合格投资人的缺乏。

  从社会资本的角度来讲,因为在整个国民经济体系当中,社会资本一直是缺少话语权,我们国家的金融市场当中,金融压抑和金融过度自由化同时存在,金融民主和金融普惠,我们最终想达到的目的,融资大众化和投资社会化,也是很重要的一个方向。比如像聚土地,娱乐宝,聚土地干的一个事情,实际上是发挥了老百姓的钱,用了大家的钱,你基于用户消费的驱动,完成了农村土地市场的流转,包括现在很多在提土地信贷的流转,因为农村这个市场是我个人非常看好的地方,不管农业产业化的企业,还是说整个农村金融,因为农村整个市场生产作物的季节有很明显的变化,包括发生的位置,时间和节点都有很明显的规律,小农和三农经济也是国家大力提倡的方向,我个人认为这里面有大的机会。

  金融从长期来看,是混业的方向,从分业的角度,是开了一次倒车。互联网金融对我来讲,是在于产品的跨界和平台的跨界,互联网金融未来零售资产和传统银行的结合,和权益类资产的结合是很重要的方向,所以我坚定看好互联网金融往混业这个方向去发展,当然这里面有很多监管的方向,有很多监管的原因,要区别对待。归结到一点,互联网金融扮演什么样的角色,优化资源的配置,降低社会运行成本,以用户为导向驱动产业价值。

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